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从项目到股权，PE如何投资影视业

从几年前开始，资方好多都不承担投资风险了，影视项目有固定收益投资和风险投资，固定收益投资本质上是明股实债，看很多很牛的公司都采用的是固定收益投资。风险投资是投资公司股权融资呢还是只投资项目，问题就比较复杂了。

理论上这种投资很难成立……

影视领域的作品或是影视城（不包括电视台，流媒体），这些是投资占比较大的项目，PE在应对这类风控上很难量化。

影视作品当金融衍生品是看着挺好的领域，但是没法抛开国内的金融监管，再有这类太容易被做成非法集资的产权包，成熟的PE一般也不会碰。

如果说是以影视为概念的地产项目其实属于地产范畴，例如影视城、影视文旅小镇…… 这类只要符合地产项目的几个常见标准就有概率参与。

问题是目前国内的实际情况，加上背书难度增加等问题，使得这类看着合规的案子PE投资的概率也不高。

也有去用风险投资投某位导演的说法，实际上，这类无论是人还是剧本都会经过很多个机构评估，一般有概率的不会流入二级市场。

现在纯粹机构的敏感度是很高滴……

PE市盈率=公司市值/公司盈利。传媒公司的资产大部分都是无形资产，比如品牌，版权等等。不适合用市净率来估值，也不适合用净资产收益率来估值（roe）.

pe怎么估值呢？我们看看巴菲特的老师本杰明格雷厄姆是怎么估值的。

盈利收益率大于10%时开始投资。

盈利收益率小于两倍无风险利率清仓。

市盈率和盈利收益率互为倒数。

盈利收益率=公司盈利/公司市值。

比如说市盈率是10倍，那么盈利收益率就是10%.

换算过来就是市盈率小于10，开始投资。